導語2023年上半年，再生PP集市先漲后跌，但波動空間不及去年同期。今年下游需求跟進不足與上游原料貨少成本高企互相博弈，價格走勢整體偏僵持。下半年需求仍是主要核心變量及驅動因素，成本走勢、供應量調整、新料變化等因素將主導行情走勢。 上半年價格先漲后跌，重心下行 2023年上半年再生PP集市閃現“倒V”走勢，整體走勢偏僵持。根據監測數據出現，1-6月份，再生PP白透明一級顆粒均價在6830元/噸，環比下跌0.77%，同比下跌1.87%。上半年價格高點出此刻4月初、5月初，均為7000元/噸，低點出目前1-2月、6月底，均為6650元/噸。 上半年再生PP價格走勢分為兩個階段。第一階段為1-5月中旬，價格從低位向上走高。春節過后下游需求恢復緩慢，價格延續僵持，1-2月持續在6650元/噸附近。進入3月份后，實盤一步步跟進，成本高企、新舊料價差拓寬等利好帶動，價格多次上調，5月中旬漲至7000元/噸。第二階段在5月中旬至6月底，價格進入下行通道。5月中旬后市場傳統淡季發現明顯，下游平時對再生PP壓價限收，顆粒報盤多次下調，價格于6月底降至6650元/噸。 下游需求跟進不足，多數階段不及去年同期 今年下游需求面是主導再生PP價格波動的核心變量，長期需求跟進不足導致價格承壓。今年再生PP主力下游開工不及去年同期，上半年塑編行業開工在49%左右，同比偏低6%。注塑行業開工在50%左右，同比偏低6%。據監測數據顯出，上半年樣本企業月度交易量平均在137噸/月，較去年同期均值減少8.05%。 今年自3月份開始，部分地區物流運輸不暢成為制約需求的最大阻力，部分下游基地減產。4-5月份江浙滬等地區的下游開工水平偏低，各工廠接單不暢，庫存水平上升。即便后期物流進一步恢復，但下游工廠訂單跟進不足，基地去庫節奏緩慢。 企業靈活排產，開工負荷不及去年同期 上半年受需求持續偏弱作用，再生PP公司靈活排產，3月份以來開工負荷持續下降。一季度開工負荷逐月回升，與春節期間行業放假續集合返市的傳統操作規律有關。但進入到二季度后，下游需求轉弱，再生PP交投壓力不斷擴張，公司慎重心態呈現，普遍選擇降負運行。根據監測數據閃現，二季度再生PP行業開工負荷維持在30%附近，較去年同期偏低3%-5%。 產量方面，上半年再生PP產量僅為131.69萬噸，較去年同期增幅為19.27%。產量加大，首要出于近幾年PP消費量穩步回升，根據再生PP的回收周期，近幾年可回收的PP廢塑料供應體量顯示寬幅增長態勢。因此，盡管開工負荷下降，但行業產量卻涌現增長態勢。 上游貨少價高，成本成為底部支撐 2023年再生PP上游端供應持續偏緊，成本面成為價格的強勁支撐因素。上半年上游白透明一級破碎料均價在5745元/噸，環比下跌2.25%，同比下跌3.45%。 今年顆粒市場受需求壓制，多數階段處于僵持或弱勢向下階段。在此格局下，顆粒公司不斷將壓力向上傳導。但上游端，自毛料環節供給長期處于焦慮狀態，成本端報盤持堅。另外，從圖4允許看出，2023年上游破碎料價格已在近兩年低位，故在上游提供焦急格局下幾無一步步向下空間。如圖所示，今年上游白透明一級破碎料多數處于僵持階段，個別時間節點下受顆粒價格壓制，報盤小幅下調?？傮w看來，上半年上白透明一級破碎料對顆粒形成底部支撐，一定程度上也是今年價格長期的首要原因。 新舊料價差拓寬，對再生PP有一定支撐 上半PP新舊料價差拓寬，對再生PP有一定支撐。上半年兩者價差在1281元/噸，環比上漲7.65%，同比上漲11.68%。 不同階段新料走勢對再生PP效力不一。分階段來看，一季度新料對再生PP提振用意明顯。一季度新料PP上漲為主，新舊料價差一度拓寬至近兩年高位1900元/噸，且2月中旬前后、3月初前后新舊料價差均處于高位。在新料上漲行情展現持續性時，再生PP的低價與眾不同展示，同時在“金三”傳統需求旺季帶動下，再生PP價格多次上漲。二季度震蕩運行， PP新舊料價差均價在1242元/噸，較一季度下降5.55%。進入傳統淡季剛需轉弱，疊加新舊料價差縮窄，下游制品廠對再生PP壓價限收，主流報盤進入下行通道。 下半年需求面保持是緊要關注點 下半年，再生PP超市緊要受需求、成本、新料、供應等方面綜合效用，其中需求面依然是重大關注點。下半年，下游需求改善空間有限，企業仍將靈活排產以減輕庫存壓力，但整體來看供大于求。 表 下半年再生PP集市驅動因素指標評價 下半年先漲后跌，但價格重心或低于上半年 從近十年再生PP價格季節性波動規律來看，在歷史周期中，下半年特別是三季度上漲概率大于下跌概率，但四季度下跌概率增進。從下半年長周期來看，再生PP下半年將顯露先漲后跌態勢，但整體重心將或低于上半年。 下半年價格重心或低于上半年。詳細來看，需求方面，三季度在傳統需求旺季下剛需將有所好轉，另外在穩增長政策的逐步推進下，需求的彈性有進一步釋放空間，但從當前經濟環境來看，強度存在不指定性。四季度需求將慣性回落，萬分在11月往后進入季節性消費淡季，公司出貨壓力將再一次注入。成本方面，短期毛料貨緊格局難以打破，三季度伴隨公司開工負荷回升后對上游原料需求增量，成本端延續高位概率較大。四季度進入供應淡季，報盤持堅。但顆粒廠出貨不斷承壓后，對破碎料壓價限收，其報盤存小幅下行概率。新料方面，下半年新料PP整體向上的驅動動能有限，原油價格和和需求如故主導行情節奏，預期價格先揚后抑，但重心會走低。新料價格走低后將效力兩者價差，對再生PP價格形成利空。供應方面，在整體偏弱環境下公司加工偏嚴慎，下半年低負荷運行為主。三季度在需求緩慢恢復過程中，加工積極性將有所回升。但四季度需求轉弱后，企業生產趨于靈活，低負荷運行成為常態。 綜合以上分析，下半年需求仍偏弱，新舊料價差縮窄，再生PP出貨存一定壓力，價格或整體向下。然上游貨源偏緊，成本面持續撐盤；加之公司靈活加工，一定程度上環節供應壓力，縮小下行空間。綜合來看，下半年再生PP價格先漲后跌，但價格重心或小幅下滑。 (責任編輯：admin) |
